汽车行情

2022年2月汽车数据解读及投资展望:春节等因素带来环比扰动 不改

  乘用车板块估值略有上升,2月在春节因素和局部疫情的影响下,乘用车产销环比出现下滑,同比持续增长;新能源汽车产销同比维持高增长,环比有所下降,根据中汽协会数据公众号,前两个月新能源汽车市场渗透率达到17.9%,我们认为在当前疫情散点爆发的情况下,市场需求略显疲软,但随着芯片供给逐步缓解,生产端逐步复苏,使得市场进入补库存阶段。

  重卡板块估值下降,2月重卡销量同比持续下滑,我们判断重卡行业景气度下行主要受重卡国六标准在2021年下半年开始全面实施的影响。

  客车板块估值下降,我们认为总体来看客车市场未来增长空间有限,而且受新能源补贴逐年退坡影响,车厂现金流压力大,公交电动化程度已然较高,后续新能源渗透率天花板将逐渐显现。

  汽车零部件板块估值下降,我们认为零部件板块估值修复节奏存在明显分化,重点需要关注整车周期是否来临以及是否具备行业渗透红利等方面,其中我们建议关注未来2-3年业绩细分行业成长性较强、配套整车客户有望景气度改善的个股。

  经销商板块估值略有上升,我们认为目前库存水平较低,处于补库存阶段,经销商盈利状况相对改善,现金流压力有所释放,经销商盈利能力有望持续回升。

  (1)2月汽车销173.7万辆,同比增长18.7% ;(2)2月乘用车销148.7万辆,同比增长27.8%,其中SUV销73.4万辆,同比增长29.7%;(3)2月商用车销25.0万辆,同比下滑16.6%,其中重卡销5.9万辆,同比下滑49.9%,大中客销0.35万辆,同比增长15.1%;

  (4)2月新能源汽车产36.8万辆、同比增长197.5%,销33.4万辆、同比增长184.3% ;(5)部分重点跟踪车企数据:上汽集团、长城汽车、长安汽车。

  2022年2月在春节和局部疫情等因素影响下,行业产销环比下滑,但同比持续增长,乘用车市场整体需求疲软,但生产端在缺芯缓解态势下表现相对较好,市场整体处于补库存阶段,我们判断芯片供应短缺问题正持续改善,有望在下半年得到解决;2022年新能源汽车市场开局表现平稳,2月销量维持同比高增速,前两个月新能源汽车渗透率达17.9%。我们预计在稳增长的基调下,今年汽车销量有望实现稳中有升,其中新能源汽车将贡献主要增量,短期成本端扰动不改长期向好趋势。电动化、智能网联化、平台架构造车,推动产业科技新周期。除了新势力发力,传统科技如大众等亦积极转型,中国自主龙头转身非常迅速。淘汰赛已经开启,而终点还未到来。

  我们认为,汽车行业智能电动化的时代正在开启,电动化已经初露锋芒,智能化有望成为下一个增长点,维持2022年汽车行业“优于大市”评级。

  (1)重点关注科技转型坚决,销售趋势向好的整车优质龙头。建议关注整车企业吉利汽车、、、、广汽集团、比亚迪等;(2)零部件行业周期稳健向上,进口替代加速,智能电动网联赋能,建议关注福耀玻璃、华域汽车、保隆科技、华阳集团、伯特利、科博达、德赛西威、拓普集团、克来机电、三花智控、继峰股份、新泉股份、沪光股份等。万达获首届山东企业文化优秀成果奖